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高志堅
明報經濟版助理總編輯，近年愛上觀察中國經濟發展，相信你同我身家多少，將要視乎中國經濟走向。 |
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2010-01-04 08:01 發表
文章類別：
中國
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存款準備金率
加準備金率為時不遠
高志堅
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上周五，中國官方公布12月的採購經理指數（PMI），從11月的55.2，升至56.6。高盛的報告以「肯定強勁，可能過勁」（Undoubtedly Strong, maybe getting too strong）為題，指自2005年以來的5年中，只出現過7次單月PMI超過56.6。高盛以此推測，在2009年底，中國的GDP增速已經接近13％，即等同2007年經濟高速增長時的水平。
高盛又指，中國的CPI（消費物價指數）及PPI（工業品價格指數）在11月的按月變幅，年率化後已高達6.5％及12.5％。通脹已成為內地大城市居民十分關注的話題。
上周人行公布11月的外匯儲款（即外資流入後，人行為了保持匯率穩定，而發出的人民幣貨幣供應量），達到2543億元人民幣，是去年第二高的月份。其中161億美元是無法解釋來源的熱錢。
內地熱錢充斥，開始令物價有壓力。為了回收流動性，筆者估計人行將會發行更多央票，若要達到較長遠的效果，絕對有可能提高存款準備金率。
曾任人行副行長的全國人大財經委副主任吳曉靈，在11月一次演講中說﹕「明年應該給央行選擇工具的主動權和自主權，屆時有動用存款準備金率的可能。」吳曉靈的言論可視為替人行測試水溫。筆者相信在上半年，人行有機會先以加準備金率來防範通脹。
人行開始退市，會對市場帶來波動，但絕不是升市出現拐點。人行從2006年初到2008年中，共調高存款準備金率19次。首11次，國指仍是愈調愈升，始終流動性就是股市漲升的推動力，所以毋須擔心退市，現階段港股每逢憂慮退市而下跌，都是吸納的機會。
美國經濟數據顯示正步入復蘇。剛過去的聖誕節，銷情較預期理想。萬事達顧問公司的數據反映，在11月1日至12月24日，美國零售商銷售額按年上漲3.6%。這對一眾出口股是好消息。
若想同時收息，可考慮電子產品生產商偉易達（0303）。偉易達的管理質素良好，去年3月底止年度是歐美經濟最差的時刻，扣除匯率因素後業績只倒退17％，贏得市場信心。
花旗指偉易達進軍中小企無線電話市場，有機會重複住宅無線電話市場的佳績。另外，偉易達今年2月將推出兩款新的電子學習工具，花旗相信可成為零售商今年聖誕旺季的落單熱門。該股市盈率只有12.2倍，股息率預期達6.5厘，股價下跌空間不大，花旗目標價看98元。
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